Банк России оперативно разработал указание, вводящее механизм обособления ценных бумаг эмитентов, которые не полностью раскрывают информацию. Регулятор уже допускал появление требований по тестированию для неквалифицированных инвесторов при покупке таких бумаг. Участники рынка возражают, что из-за большого числа таких эмитентов, в том числе крупных, пострадают ликвидность торгов и сами инвесторы.

Банк России опубликовал проект указания об обособлении ценных бумаг эмитентов, которые раскрывают информацию о себе в недостаточном объеме. Таким образом, регулятор оперативно разработал механизм, обсуждение которого началось всего лишь пару месяцев назад (см. “Ъ” от 15 апреля). Глава ЦБ Эльвира Набиуллина анонсировала появление документа на прошлой неделе (см. “Ъ” от 16 мая). В Банке России не ответили на запрос “Ъ”.

Согласно проекту, обособление реализует организатор торгов, в том числе на основании уведомления ЦБ, путем выделения ценных бумаг «внутри списка, в том числе котировального списка, в отдельную секцию» или иным способом, «позволяющим заинтересованным лицам отличить обособленные ценные бумаги от иных ценных бумаг». Выпуски облигаций, говорится в документе, можно будет не обособлять при наличии у них кредитных рейтингов от двух рейтинговых агентств.

Как отмечает независимый финансовый аналитик Андрей Бархота, следуя букве инструкции, в периметр обособления попадают компании, которые раскрывают только сокращенную финансовую отчетность и не публикуют данные о корпоративном управлении. «Исходя из уровня раскрытия таких эмитентов, вы не получаете информацию о системе корпоративного управления — ни о правлении, ни о наблюдательном совете — и не знаете детализацию отдельных статей отчетности. В том числе валютные остатки и валютные позиции эмитента, а также расшифровку нерегулярных доходов»,— уточняет эксперт. Он подчеркивает, что зачастую такая политика инспирирована самим Банком России.

По сути, обособление коснется большинства подсанкционных компаний и банков, которым было разрешено не раскрывать чувствительную информацию (см. “Ъ” от 30 декабря 2022 года и 28 июня 2023 года). Сейчас только около половины эмитентов, чьи акции входят в индекс Московской биржи, полностью раскрывают отчетность, отмечает партнер Capital Lab Евгений Шатов. «При этом даже среди них есть эмитенты, которые публикуют сокращенную или укрупненную отчетность, где не детализированы чувствительные статьи баланса и доходов»,— говорит он.

Выделение эмитентов в самостоятельный «сектор» призвано защитить инвесторов, признает советник МЭФ Legal Иван Рыбаков. Вместе с тем проект предусматривает механизм, который позволяет эмитенту добиться того, чтобы организатор торгов не обособлял бумаги.

Смысл позиции ЦБ состоит в том, что, если эмитенты в течение шести месяцев прекращают скрывать информацию, они вправе претендовать на переход из «особой секции» котировального списка в общую, уточнил господин Рыбаков.

Читать далее